Закон CLARITY: какие правила для крипторынка обсуждают в США

Законодательство
Криптотеория
28 октября 2026 г.
10 Минут

В середине осени 2026 года приходится констатировать, что регулирование криптовалют в США всё еще зависит от политической борьбы в конгрессе. Для начала обсуждения законопроекта CLARITY на заседании сената 15 сентября требовалось 60 голосов, но в ходе процедурного голосования эту инициативу поддержали всего 49 сенаторов, а против выступили пятьдесят.

Предлагаемый закон призван сформулировать и закрепить нормы регулирования рынка цифровых активов, однако его судьба остается нерешенной за семь недель до промежуточных выборов в конгресс.

Ниже разберем, что представляет собой закон CLARITY и зачем он нужен, на какой стадии находится процесс его принятия по состоянию на октябрь 2026 года, чем он отличается от закона GENIUS и какие последствия для рынка считают возможными участники.

Что такое закон CLARITY и зачем он нужен

Законопроект называется Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633), что дословно переводится как «закон, вносящий ясность на рынке цифровых активов».

Задача документа — ответить на вопрос, много лет остававшийся открытым для криптоиндустрии: какое ведомство отвечает за конкретный токен и на каких условиях он должен выпускаться, использоваться и торговаться на биржах.

До сих пор функции регулирования крипторынка в США были распределены между несколькими органами. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) признает значительную часть криптовалют инвестиционными активами наравне с акциями. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) осуществляет полноценный надзор прежде всего за товарными деривативами, в том числе фьючерсами на биткоин. На спотовом товарном рынке ее полномочия не столь широки и в основном сводятся к противодействию мошенничеству и манипулированию. Расширение надзора CFTC на спотовый рынок цифровых товаров — одна из задач закона CLARITY. Власти отдельных штатов вводили собственные требования к лицензированию, в итоге одна и та же монета могла оказаться в зоне ответственности разных ведомств, а исход зависел от позиции действующей администрации.

От классификации криптовалют зависит несколько практических вопросов: какие правила раскрытия информации действуют для эмитента конкретного токена, какое ведомство выдает лицензию площадке и на каких условиях розничные инвесторы получают доступ к активу. Для блокчейн-проектов с распределенной командой существенна степень децентрализации, но статус зависит и от других обстоятельств ― характера выпуска, условий сделки, прав, которые токен дает покупателю, и того, продавался ли актив как часть инвестиционного контракта. Разъяснение SEC от марта 2026 года разграничивает сам криптоактив и способ его предложения: актив, который не является ценной бумагой, может продаваться в рамках инвестиционного контракта, и это само по себе не превращает его в ценную бумагу. Поэтому участники индустрии годами добивались введения критерия, который был бы записан в законе, а не вытекал из решений отдельных ведомств. Для инвесторов и держателей криптовалюты неопределенность означала риск: листинг актива на американской площадке мог быть пересмотрен после смены позиции регулятора.

Закон CLARITY призван распределить полномочия между ведомствами. В проекте, принятом Палатой представителей, токен может быть признан цифровым товаром на основании закона о товарных биржах (Commodity Exchange Act), и надзор за такими криптовалютами переходит к CFTC. Цифровые товарные биржи, брокеры и дилеры должны регистрироваться и держать капитал по наиболее строгому из применимых правил. В версии, предложенной сенатским Комитетом по банкам, раздел о полномочиях SEC оперирует другими понятиями — «сопутствующие активы» (ancillary assets).

Как проект дошел до сената

Путь законопроекта CLARITY до сената занял более года. Основные голосования выглядят так:

Орган	Дата	Результат
Палата представителей	17 июля 2025 года	294 против 134
Комитет сената по сельскому хозяйству	29 января 2026 года	12 против 11
Банковский комитет сената	14 мая 2026 года	15 против 9 (за — 13 республиканцев и два демократа)
Сенат, процедурное голосование	15 сентября 2026 года	49 против 50 (требовалось 60 голосов)

В сенате над документом работали два комитета. Каждый из них предложил свой вариант текста, а позднее их объединили в единый сенатский законопроект. За законотворческим процессом внимательно следили такие издания, как CoinDesk, The Hill и Bitcoin Magazine.

Начиная с 1 июня 2026 года законопроект числился в календаре сената под номером 423 (Calendar No. 423, по данным Congress.gov). Голосование собирались провести до летних каникул, но в августе его перенесли на сентябрь. Обновленную редакцию объемом 616 страниц республиканцы опубликовали 22 июля (данные юридической фирмы Paul Hastings). Четырнадцатого сентября сенаторы Синтия Ламмис, Джон Бузман и Тим Скотт представили итоговую версию, куда, по их словам, вошли 126 существенных изменений по просьбам демократов. Этого не хватило: процедурное голосование не поддержал ни один демократ, а вместе с ними против проголосовали четыре республиканца — Сьюзан Коллинз, Джош Хоули, Джерри Моран и Том Тиллис. Голос Тиллиса «против» носил процедурный характер: так он сохранил право потребовать повторного рассмотрения данного вопроса.

Почему сенат не поддержал закон CLARITY

Одним из главных препятствий аналитики называют этические соображения. Демократы добивались более жестких ограничений на доходы президента и членов его семьи от криптобизнеса. Республиканцы возражали, что и так уже пошли на многочисленные уступки. Предложенную республиканцами формулировку сенатор Элизабет Уоррен назвала «куцым фиговым листком» (цитирует Axios). По данным American Banker, переговоры по этому положению зашли в тупик, о чем заявил лидер демократов в сенате Чак Шумер.

Второй спорный вопрос — доходность стейблкоинов. Банки опасаются оттока депозитов, если платформы начнут выплачивать пользователям проценты за хранение цифровых долларов. Компромиссный вариант сенаторов Тома Тиллиса и Анджелы Алсобрукс, опубликованный 1 мая 2026 года, запрещает выплаты, по сути, равные проценту за удержание стейблкоинов, однако разрешает вознаграждения за реальные операции и активность пользователей — по аналогии с программами лояльности банковских карт. После его публикации стороны продолжили прения.

Отдельный раздел касается разработчиков DeFi (децентрализованных финансовых сервисов). В проекте банковского комитета сената им посвящен раздел «Защита разработчиков программного обеспечения» (раздел VI). Согласно сенатскому тексту от 1 июня, разработчик, не контролирующий средства пользователей, не считается оператором денежных переводов. Исключение действует для тех, кто намеренно перемещает средства, заведомо полученные преступным путем (по данным портала Congress.gov).

Законы CLARITY и GENIUS: в чем разница

В публикациях СМИ эти два закона часто упоминаются вместе, хотя охватывают разные сегменты. Закон GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) посвящен исключительно стейблкоинам. Он был принят при поддержке обеих партий: сенат одобрил его 17 июня 2025 года (68 против 30), Палата представителей — 17 июля (308 против 122), а 18 июля 2025 года его подписал президент Трамп.

Закон GENIUS предписывает эмитентам стейблкоинов держать резервы в соотношении не менее 1:1 в активах из разрешенного перечня, включая казначейские облигации США. Кроме того, закон требует ежемесячно подтверждать состав резервов силами независимых бухгалтерских фирм и заверять результаты аудита у руководства эмитента. Последние должны также иметь четко прописанную процедуру погашения монет и соблюдать требования по борьбе с отмыванием денег. Закон должен вступить в силу в более раннюю из двух дат ― через 18 месяцев после принятия (то есть 18 января 2027 года) или через 120 дней после того, как основные федеральные регуляторы опубликуют окончательные правила. Установленный законом срок для принятия правил истек 18 июля 2026 года. По данным The Block, основные пакеты правил банковских регуляторов и минфина США на тот момент оставались проектами, а дата вступления закона в силу не изменилась. Таким образом, ориентиром остается 18 января 2027 года, а срок, к которому платформы обязаны прекратить предлагать неразрешенные стейблкоины, наступает 18 июля 2028 года.

Закон CLARITY рассчитан на более широкую задачу: он определяет статус остальных цифровых активов, распределяет надзор между SEC и CFTC и вводит правила для торговых площадок. Иными словами, если закон GENIUS содержит нормы в отношении стейблкоинов, то CLARITY призван регулировать все остальные криптовалюты.

Чем регулируется рынок в отсутствие закона

Пока закон не принят, нормы регулирования формулируют сами надзорные ведомства. Семнадцатого марта 2026 года SEC и CFTC опубликовали совместное разъяснение о классификации криптоактивов. В нем выделены пять категорий: цифровые товары, цифровые коллекционные предметы, цифровые инструменты, стейблкоины и цифровые ценные бумаги. В разъяснении SEC и CFTC в качестве цифровых товаров названы 16 конкретных активов, среди них Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Cardano, Dogecoin, Chainlink и Avalanche. CFTC присоединилась к разъяснению и заявила, что будет применять закон о товарных биржах в соответствии с ним. Документ не является законом и не обязателен для судов, а новая президентская администрация может вносить в него изменения без участия конгресса.

Параллельно SEC предложила проект Regulation Crypto Assets, прием комментариев к нему заканчивается 20 октября 2026 года. Председатель CFTC Майкл Селиг 20 августа поручил сотрудникам приступить к изучению правил для рынка криптоактивов в рамках действующих полномочий ведомства. По данным юридической фирмы Orrick, в числе вариантов — особый вид регулируемой биржи для криптоактивов внутри существующей категории площадок CFTC. По оценке FinTech Weekly, нормотворчество со стороны регуляторов осуществляется быстрее, чем законодательное, но следующий президент США может отменять их директивы.

Что изменилось бы для криптобирж, проектов и инвесторов

Последствия принятия закона удобно рассмотреть по группам участников. Для криптобирж законопроект означал бы регистрацию цифровых товарных бирж, брокеров и дилеров в CFTC с требованиями к капиталу — вместо набора отдельных разрешений. Криптопроекты получили бы понятную процедуру выпуска токена и критерии, по которым актив со временем переходит в статус цифрового товара. Для инвесторов появились бы единые правила раскрытия информации и более четкая защита от манипулирования. Для держателей криптовалюты практическое значение имел бы режим регистрации площадок, где хранится и торгуется их крипта: он определяет, какой регулятор надзирает за биржей и куда обращаться в спорных ситуациях. До принятия закона часть норм регулирования вводится решениями ведомств, а часть остается неопределенной.

Ожидания рынка и реальные последствия

Факты и ожидания в этой истории относятся к разным категориям. Реакция рынка на голосование уже известна: по данным Axios, биткоин подешевел на 1,3% и опустился ниже $76 000, а по данным Cointelegraph, ненадолго уходил ниже $75 000. Акции биржи Coinbase упали более чем на 8% (Axios) и на 9,9% (Cointelegraph), акции Circle — примерно на 10%.

Прогнозы на будущее выглядят осторожнее. По данным CryptoSlate, на 3 октября 2026 года рынок предсказаний Polymarket оценивал вероятность подписания закона в 2026 году в 5,1%. До 5 ноября сенат проводит лишь формальные заседания (pro forma) без законодательной работы, а полноценная работа возобновится 9 ноября, после промежуточных выборов 3 ноября. По оценке журнала American Banker, голосование, вероятнее всего, поставило точку в попытках принять закон при нынешнем созыве конгресса, и работу над ним придется начинать заново в 2027 году. По данным Axios, после выборов перспективы данного законопроекта в сенате могут стать еще менее благоприятными. Сенатор Том Тиллис подал ходатайство о повторном рассмотрении, которое сохраняет процедурные возможности, но дата нового голосования пока не назначена.

Для мирового крипторынка эта задержка имеет два следствия. Первое — неопределенность для американских бирж и криптопроектов, вынужденных ориентироваться на решения ведомств. Отсутствие закона не останавливает регулирование крипторынка: SEC и CFTC продолжают готовить правила, но такие правила легче пересмотреть, чем норму закона. Второе — конкуренция юрисдикций: в странах ЕС уже действует регламент о рынках криптоактивов (MiCA), и правила для площадок в этих странах закреплены законом.

Заключение

Регулирование криптовалют в США развивается сразу по двум направлениям — законодательному и ведомственному, и оба задают условия для крипторынка и рынка цифровых активов. Законодательный процесс приостановился 15 сентября, когда проект закона CLARITY не получил необходимых 60 голосов. Ведомственное регулирование продолжается на основании разъяснений SEC и CFTC, проекта Regulation Crypto Assets и положений закона GENIUS для стейблкоинов. Судьба CLARITY теперь зависит от итогов выборов 3 ноября и состава сената после них.

Для участников рынка это означает работу в условиях частично определенного регулирования ― классификация цифровых товаров существует, но не закреплена законодательно, единые требования к биржам отсутствуют. В таких условиях важна надежная инфраструктура. Биржа TokenSpot предлагает лицензированную платформу с прозрачным набором активов, что помогает работать с портфелем в правовом поле.

↪️ Зарегистрироваться на TokenSpot

Похожие темы